在竞争浓烈的白酒商场中，迎驾贡酒(603198.SH)手脚安徽地区的著明酒企，正濒临着诸多辣手的问题。
胜马财经提防到，前不久发布的三季报知道，其事迹失速局面较着，第三季度营收与净利润增速大幅放缓，降至个位数，远低于商场预期。
同期世界化延迟程度也碰到重重防碍，过于依赖安徽原土商场，省外商场收入下滑，经销商数目减少，在品牌价值与世界运营教学方面存在短板。
与此同期，距离岁首设定的营收标的如今也显得有一定难度，在商场环境、居品结构以及区域竞争等多重压力下，达成的不信赖性大增，这一系列问题使得迎驾贡酒站在了发展的十字街头。
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事迹失速之困
迎驾贡酒在2024年前三季度虽达成了营收与净利润的增长，分辨达到55.13亿元和20.06 亿元，同比增长13.81%和20.19%，但这一收货背后却瞒哄着事迹失速的隐忧。
从季度数据来看，第三季度弘扬尤为欠安。该季度营收仅为17.28亿元，同比增长1.58%；归母净利润6.28亿元，同比增长3.67%。与上半年看护的20%以上的高增长趋势酿成显著对比，两项中枢目标增长率均为近7年新低。
胜马财经提防到，公司方面将此归罪于“受商场环境影响”，事实上，本年第三季度，总共这个词白酒行业如实濒临着诸多挑战，多家白酒公司事迹出现大幅波动，部分企业以致暂停发货、主动控速。
公司居品层面，中高级白酒与无为白酒的销售情况分化较着。前三季度，中高级白酒(洞藏系列、金星系列、银星系列等)达成营收42.46亿元，同比增长约18.63%，其中洞藏系列成为品牌进取的复古力量；而无为白酒(百年迎驾贡系列、糟坊系列等)达成营收约10.06亿元，同比增长2.35%，且单季度来看，无为白酒在第三季度收入出现了下滑，Q3仅为3.36亿元，同比减少了9.16%。
公约欠债数据也侧面反应出商场动销的压力。箝制本年第三季度末，公司公约欠债账面余额4.03亿元，环比第二季度末的4.62亿元、同比客岁第三季度末的5.06亿元均有所下落。
这意味着经销商打款意愿有所削弱，商场关于居品的消化速率放缓，进一步印证了事迹失速并非偶而，而是多种成分交汇作用的遵守。
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世界化延迟遇阻
迎驾贡酒在世界化的谈路上可谓举步维艰，过于依赖安徽原土商场已成为其发展的一大瓶颈。
从营收区域组成来看，近五年公司对安徽地区的营收依赖度逐步加深，由2019年的56.24% 增至2023年的67.22%，本年前三季度这一趋势仍在连续，其来自安徽地区的营收约38亿元，约为公司总营收的近7成，占比进一步扩大。
而安徽省内的白酒商场增漫空间有限，公司董事长倪永培曾沟通，公司在省内营收天花板约100亿元。
在经销商布局方面，箝制第三季度末，省内经销商共782家，第三季度净增长3家；而省外商场经销商总额为640家，其间净减少4家。省内与省外经销商数目的差距不仅莫得裁汰，反而进一步拉大，这反应出省外商场拓展的乏力。
从居品在不同区域的动销情况来看，公司100元—300元价钱带的居品在安徽商场动销较快；江苏和上海的经济水平不同，全体动销快的居品价钱带略高于安徽。但这也诠释，在省外商场，其居品的允洽性和商场隐敝面还需要进一步升迁。
在世界化延迟经过中，迎驾贡酒濒临着品牌价值不及、缺少世界运营教学等短板。与一线名酒比较，其品牌影响力在世界范畴内相对较弱，难以赶紧掀开其他地区的商场。在商场运营方面，缺少锻真金不怕火的世界性营销相聚和政策，在搪塞不同地区的商场竞争、糟践者需求互异等方面，缺少填塞的教学和有用的妙技。
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标的达成仍有距离
岁首，迎驾贡酒嘻是图地设定了年度策动标的，策动达成贸易收入80.64亿元(较上年增长20%)、净利润28.66亿元。联系词，前三季度标的完成率不及69%，这使得年终能否达成标的充满了不信赖性。
对比积年四季度事迹，天然2022 - 2023年迎驾贡酒四季度营收、净利润均达成双位数增长，但增长幅度均看护在14%-26%。2021-2023年迎驾贡酒四季度分辨达成营收13.96亿元、16.13亿元以及19.16亿元，同比升迁14.24%、15.54%以及18.78%；分辨达成归母净利润4.2亿元、5.02亿元以及6.33亿元，同比升迁-0.24%、19.52%以及26.1%。
若要达成岁首设定的标的，第四季度需要完成约25.51亿元贸易收入、8.6亿元的净利润，相较于2023年四季度19.16亿元营收、6.33亿元净利润需分辨升迁33.14%、35.86%，压力之大了然于目。
从居品结构来看，尽管迎驾贡酒一直在布局中高端商场，将洞藏系列等归为中高级白酒，但全体价钱结构仍有待升迁。其毛利率水平在徽酒四家白酒上市公司中位列第三，仅优于金种子酒，客岁迎驾贡酒毛利率为 71.37%，与口子窖的76.48%、古井贡酒的79.07% 比较存在差距。
何况，据太平洋证券研报，三季度洞藏系列有所减慢，洞藏6弘扬慎重，洞藏9因加价影响末端出货增速回落。另据中金公司和光大证券研报，前三季度洞藏16、洞藏20基数较低、处于栽种拓展阶段，金银星系列收入增长相对较慢。这标明，中高端居品尚未酿成踏实且强盛的增长能源，难以复古其快速冲向百亿标的。
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在商场竞争方面，安徽省内 “内卷” 严重，高端商场被古井贡酒占据，且 “茅五泸” 等一线名酒渠谈下千里，正冉冉进场抢地皮，省内竞争压力约束增大。省外商场又濒临着品牌竞争间隙和商场拓展逆境，在世界化程度缓慢的情况下，要达成营收标的难度不小。
