海通海外发布研报称，京东健康（06618）2024年收入略超阛阓预期，利润端权贵超阛阓预期。2024年公司实现收入582亿元（+8.6%）。除1Q24因疫情物质基数较高，后三个季度的收入均实现同比双位数增长（2Q14.6%、3Q14.8%、4Q11.3%）。同时，公司实现经颐养净利润48亿元（+15.9%），权贵超阛阓预期，主要因范围效应开释，净利率达8.2%（+0.5pp）。依托公司宽绰的供应链、选品及运营才略，京东健康有望成为业内首个考证自营O2O营业价值的公司。
海通海外指，互联网医疗行业将受益于线上个账医保计谋的股东，景气度陆续普及。放弃2024年末，京东健康先后在上海、北京、广州、深圳、佛山、成王人、郑州、潘阳、天津等18个城市通畅医保个账支付作事，共接入世界超3000家医保定点药房。
该行合计，公司单四季度，药品、器械、保健品三大品类均增长坚决，24Q4公司实现收入165亿元（+11.3%）。尽管23Q4有一定流感基数，公司推动新药首发和平台心智斥地，实现了药品主导增长，保健品和器械增速放心的积极弘扬。复盘往常12个季度的功绩，24Q4的收入范围也曾开始22Q4的疫情最高点（160亿元）。该行瞻望，2025年公司收入端细目性更强，品类市占率有望陆续普及。
该行亦指，当今商派系量增长初步实现功绩，“品全”、“价低”、“质优”的平台生态获取进一步强化。2024年公司的收入结构中，①居品收入488亿元（+6.9%）；②平台、告白偏激他作事94亿元（+18.9%）。居品收入和作事收入辨认占总收入的83.9%和16.1%。作事收入的快速增长收获于数字化营销作事和平台商派系量的增长。2022至2023年，公司商派系量从开始2万家爆发式增长至开始5万家，2024年进一步达到10万家以上。历程1-2年的汲引，公司商派系量增长在作事收入端初步实现。基于2024年平台商派系量增长的趋势，该行瞻望畴昔1-2年平台范围有望快速蔓延，带来数字化营销等高毛利业务的增长。
该行陆续看好有多半粘性用户的平台，以及AI在医疗畛域的新场景斥地。放弃2024年末，公司年度活跃用户数目增长至1.8亿（+6.6%），年日均在线问诊征询量开始49万（+8.9%）。公司也曾开源其医疗大模子“京医千询”，以敞开透明的作风推动业内AI期间的部署，有望加快当然谈话模子及智能体在医疗畛域的行使。另外，该行瞻望畴昔线下药店会成为公司拓展流量、蔓延平台价值的首要执手之一。在自营线下药店方面，放弃2024年末，公司在北京地区开设了近60家自营O2O门店，基本袒护了北京的用户。
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